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余额宝坚守协议存款,宝宝收益破四无悬念
分类:关于财经

  文/本报记者 范辉

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  导读:日前,包括余额宝[微博]在内的一大批货币基金宝宝7日收益率跌破4.5%,大有马上破四的架势。面对不断降低的收益率,投资者还有其他投资途径吗?

  林建荣

  余额宝收益率跌至4.192%

  基金市场的风水正在轮流转,债基产品收益率的节节走高,去年以来如雨后春笋般涌现的电商化货币基金大有被全面超越的势头,“宝宝们”遭遇史上最大的收益“信任危机”。

  截止到昨日,余额宝的7日年化收益率是4.192%,破四似乎只是时间问题。其他大多数宝宝类产品也是如此,主要的收益率集中在4%至5%中间。甚至已经有不到十只宝宝产品收益率已经跌破4%,如万家现金宝、天天理财宝等。

  就在对接货币基金的互联网理财产品正式诞生一周年的时候,余额宝们的收益率“破5”已悄然成为常态。而统计数据显示,今年以来截至6月6日,市场上654只债券基金(A/B类份额分开计算)平均收益率达到4.51%,且有248只债基产品收益率超过5%,占比38%。

  货币类宝宝到底未来会有什么样的收益率水平?天弘基金副总经理周晓明告诉记者,余额宝的收益是跟着资金利率走的,今年以来受央行[微博]相对宽松的货币政策及货币环境影响,市场资金利率稳中下降,余额宝的收益水平自然也向历史水平回归。“当投资者清楚理解货币基金现金管理工具的本质及真实收益预期时,自然也能够理解,毕竟相比银行活期存款利率水平,余额宝这类互联网金融产品依然具有竞争力。”周晓明表示。

  面对债市走暖,“宝宝们”是否将重新调整资产配置,以挽救陷入平庸的收益率呢?对此,市场存在较大争议。

  截至2014年6月30日,余额宝规模5741.6亿元,居国内最大、全球第四大货币基金。周晓明表示,余额宝投资管理的难点,还是如何做好千亿级的流动性管理,通过大数据进行投资决策的辅助,也许是最大的惊喜。

  下半年债市被看好

  余额宝不会对接投连险

  年初至今,在经济相对疲弱、资金面相对宽松等多重因素作用下,沉寂已久的债市迎来一波小牛行情。

  对于收益率的下降,有传闻称,天弘基金谋求扩大投资范围,天弘会跟保险公司合作,余额宝可能对接投连险。对于这一传闻,基金经理王登峰进行了否认,他称,余额宝对接的天弘增利宝基金作为一只公募基金,只能投向国债、金融债、银行存款等证监会[微博]规定的投资产品,不可以投资非标产品,也不能对接投连险。

  根据金牛理财网数据,今年以来已有248只债基产品收益率超过5%,占比38%。而新华安享惠金定开A、金鹰元盛分级债券、新华纯债添利债券A、新华信用增益债券A等4只债基产品今年以来收益率超过10%,最高达到13.21%。

  副总经理周晓明则表示,目前天弘也正在积极准备新产品,并不一定是余额宝业务的简单延伸,但可以为余额宝用户提供更多的理财选择。

  上海一位第三方分析师对《第一财经日报》表示:“基于对货币宽松的预期和经济周期处于衰退期,今年债券的表现会比较好。现在的市场比较适合配置债券,景气度可能持续到今年年底。”

  余额宝会是下一个Paypal货基?

  6月首周,从债券基金投资主题上来看,占据主导的信用债基金平均上涨0.54%,而同期利率债基、可转债基则分别上涨0.41%、0.31%。而信用债基、利率债基的涨幅分别达到了4.7%、3.76%,可转债基金则受股票市场萎靡不振拖累,平均净值小幅下跌0.06%。

  实际上,余额宝这样的产品并非中国的独创。世界上最大的第三方网上支付机Paypal十多年前就做过同样的事。Paypal成立于1998年,次年就设立了账户余额的货币市场基金,用户只需简单地进行设置,存放在Paypal支付账户中不计利息的余额就将自动转入货币市场基金。

  “短期债市还是比较有风险,特别是在6月,历史上跌得比较多。”好买基金一位分析师对本报称,由于前5个月债市的涨幅比较大,短期兑现浮盈的意向可能比较强。“但是我不认为债券的趋势已经走完了,因为毕竟经济还是处于下行期。”

  这只基金回报率曾在2007年到达约5%,但至2011年7月由于不赚钱被PayPal关闭。余额宝是否也会遭遇这样的挑战?银率网分析师吴静淼告诉记者,Paypal货币基金的谢幕与美国2008年后实行的零利率政策不无关系,这一货币政策导致美国货币基金的业绩都极其低,Paypal货币基金的规模也逐步缩水,最终在2011年清盘。吴静淼表示,可以肯定的是,只要中国不像美国那样实行零利率,余额宝将不会步Paypal的后尘。

  配债拉收益有先例

  还有其他替代产品吗?

  在宝类产品方兴未艾、群雄逐鹿的年代,货币基金通过兑现债券浮盈的方式拉高短期的七日年化收益率从而提高宝类产品的收益率排名已经是公开的秘密。

  宝宝类产品收益率下降,还有其他产品可以投资吗?要想回答这个问题,首先要明白理财产品三大要素,风险、收益、流动性。如果可以略微扩大一下风险承受能力,则可以选择一些债基品种,比如说景顺长城四季金利A债基,截止到7月18日,今年收益率也已经达到了6.02%。

  以对接“佣金宝”的国金通用金腾通货币基金为例,5月上旬,其他货币基金收益率普遍下滑到5%以下时,该货币基金在5月4日至19日期间收益率步步高升,5月19日的七日年化收益率甚至高达7.38%,直至6月3日才跌破5%。

  如果有的投资者购买宝宝,仅仅是为了理财,本身不需要很多应用场景,比如说不需要天天用余额宝付款,或者是交水电费,且这些钱可以有较长的期限,则可以买一些有一定封闭期的产品。比如说8月11日打开申购的易方达聚盈A,三个月期限,年化6%的收益率。如果可以等的时间更长一些,则可以买比如南方稳利一年定期开放债基,该基金过去一年的收益率已经超过了8%。

  国金通用货币基金经理在接受《第一财经日报》采访时表示:“时下恰逢债券牛市,金腾通的债券产品建仓时点选择得较好,进行了提前建仓,从而为高收益打下伏笔。同时,为了确保偏离度在正常范围之内,及时对投资组合进行了合理的修正,从而促成高收益。”

  不过,随着债券浮盈的兑现,货币基金产品的收益率也会直线下滑,金腾通收益率在5月份几乎经历了抛物线走势。经过短期的破5%之后,6月6日七日年化收益率5.03%。

  过去一周,央行[微博]在公开市场继续投放资金,流动性维持宽松态势,债券市场继续震荡走高,牛市行情仍在持续。金牛理财网数据显示,债券基金净值平均上涨0.52%,占据市场首位。

  泰达宏利货币基金经理对本报记者表示:“虽然涨幅可能略低于上半年,但债券市场仍会延续上升势头,下半年会通过增配债券来提高货基收益率。”

  余额宝坚守协存

  作为第一只互联网宝类产品,余额宝在过去的一年中体现了强劲的“吸金”能力。截至5月29日,对接余额宝的天弘增利宝货币基金规模已经达到5412亿元。而从今年3月以来,增利宝的七日年化收益率曲线几乎一路平稳下滑,6月7日的七日年化收益率仅为4.669%。

  天弘基金方面对《第一财经日报》表示,天弘增利宝货币基金(余额宝)自成立以来截至6月4日,年化收益刚好是5.2%,近期收益率水平有所回归,但这个水平已经高于往年货币基金的收益率,未来可能继续下行。“我们不会单纯因为要提高收益率而去高配债券”。

  事实上,增利宝在配债提收益方面似乎面临着“船大难掉头”的窘境。货币基金只能配置剩余期限在397天以内的债券且投资组合的平均剩余期限不得超过120天,增利宝想要充分利用目前的债券牛市提高收益率,可配置的券种或许稍显有限。

  “就算我们真正提高了债券的配置比例,对收益率的影响也不及其他产品那么明显。”天弘基金高级策略分析师刘佳章对《第一财经日报》表示,货币基金配置债券有两个动机,一是提高收益率吸引更多人进来,而是结合申赎情况做仓位调整。但增利宝与一般货基不同,它的规模还在增加,能配置的债券是非常有限的。

  其实,在去年6月份的流动性紧缺之前,货币基金作为一种现金管理工具,收益率并不抢眼。如果比照银行间隔夜拆借利率,货币基金的收益率水平常态可能仅为4%以下。

  一位不愿透露姓名的第三方分析人士称:“货币基金本身就是风险非常低的产品,债券隐藏了估值风险,波动性也比较大。如果货基多配债券,投资者也没法根据风险偏好去选择了,就像债券基金也尽量不要去买股票一样。”

  刘佳章表示:“未来增利宝的收益率主要取决于货币市场的收益率水平,流动性宽松的话,资金的利率水平就会下降,余额宝的收益率也会向正常水平回归。”

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