xml地图|网站地图|网站标签 [设为首页] [加入收藏]
公私募基金热捧定向增发,博弘数君投资产品8成
分类:股票基金

  尽管2011年以来实施的定向增发项目目前已有过半数遭遇了破发,但公募基金、券商、私募基金等各路机构追捧定向增发项目的热情丝毫未减。而在追逐定增项目套利空间的硝烟中,机构与机构、机构与公司间也充满着各种博弈。

  记者 高丽霞

  机构参与热情不减

  在今年暗淡的私募队伍中,博弘投资无疑是今年上半年的耀眼明星。旗下两只定向增发产品脱颖而出。然而在市场“新低复新低”的情况下,博弘投资的星光正在逐渐淡去。截至目前,博弘投资旗下的27个信托计划投资基金,80%都是亏损,仅有5只子基金实现了盈利,其它22只子基金全部告亏,其中7只产品的亏损幅度还超过了10%。

  “2011年机构追捧定向增发达到了高潮!”博弘数君股权投资基金管理公司总经理刘宏感叹道。自从2006年来,机构参与定向增发经过了消极到积极,再到目前追捧的转变。最近两日,刘宏在拜访渠道时发现,无论是银行、信托公司,还是券商营业部,到处可见瞄准定向增发的理财产品。

  规模迅速膨胀

  不过,今年以来机构投资定向增发的收益却经历了由高到低的剧烈转变。以今年在定增市场表现颇为活跃的博弘数君系列定增产品为例,在今年初至6月底的这一段时间,相较二级市场的低迷,博弘数君旗下的定增产品出尽风头,博弘定向2期和定向1期分别以43%和33%的收益夺得阳光私募的冠军和季军。后来,随着定增等题材股的急速下跌,目前博弘定向2期和定向1期的收益率已滑落至2.94%和-4.1%。

  一两只产品的靓丽业绩,往往会带给投资者对公司的无限遐想,进而让公司的管理规模迅速上升。博弘投资也不例外。在上半年低迷的市场行情中,博弘定向2期、博弘定向1期2只定向增发指数型私募基金,各以43%、33%的涨幅位列非结构化阳光私募业绩冠、亚军,领先第3名达10%。资料显示,上述两只产品分别成立于今年1月和去年的11月。

  事实上,博弘数君的遭遇并不是单一事件,而是整个行业的缩影。据证券时报记者粗略统计,截至12月28日,所有机构参与定增的浮动收益都不甚理想,过半定增项目的市场价格已经跌破其发行价。

  据博弘数君总经理刘宏(微博)介绍,产品业绩表现优异主要原因是在于定向增发股票大涨,不少股票的回报都超过了40%。瞬时,定向增发股票给投资者带来了无限的遐想,越来越多的资金开始转向定向增发市场,各类机构也争抢成立“定增基金”,试图分享这一蛋糕。博弘数君也不例外。

  刘宏认为,今年上半年,其参与定增的股票比较抗跌。到了下半年,与中小板、创业板等股票挤泡沫类似,拥有题材炒作的定增概念股遭受同样命运,且跌幅远超大盘。

  在业绩光环的笼罩下,博弘数君下半年一口气发行了13只“指数化”形式定向增发产品。据悉,定向增发指数型基金主要是投资于定向增发,通过主基金与子基金的模式不断募集资金以持续参与定增,以类指数化的形式进行投资。

  尽管如此,近期公募基金、券商、私募基金等各路机构参与定增的热情不减反增。多位业内人士均认为,目前是参与定向增发最好的时机。其理由有三:一是目前二级市场股票已到了估值底部,在估值很低的情况下,上市公司定增发行价格又有一定折价,此时参与资金有一定的安全边界;二是在折扣本身具有盈利空间的同时,上市公司定增项目一般具有成长性,未来股票上涨的可能性较大;三是待市场真正回暖后,拥有定增题材的股票往往涨幅较大。

  公司官方网站显示,截止到2011年8月31日,博弘数君旗下发行的产品多达26只,累计发行本金为193665万元,平均每个信托计划发行规模为7448.65万元。9月19日,主基金旗下的子基金第30期也宣告成立。

  除了二级市场的套利空间外,上海某私募人士还表示,参与定增项目的过程也是对项目尽职调查的过程,此类投资颇似私募股权投资(PE),可以更直观地感受到项目的成本及价值,因此参与这类投资比投资二级市场更令人放心。

  数君投资注册成立于2010年7月,注册资本3000万人民币。去年11月,博弘定增1期成立,今年上半年公司又成立13只产品。

  定增中的博弈

  超8成产品亏损

  不过,各路机构对定增的追捧也无形中抬高了上市公司的定增价格。按照相关规定,上市公司定向增发时的发行价格,不能低于定价基准日前20个交易日公司股票平均价格(俗称基准价格)的90%,即发行底价为基准价格的九折。

  然而在市场的不断下挫中,增发股也频频破发,定向增发的高收益以及稳定性能否延续也备受考验。私募排排网数据中心统计显示,截至到9月26日,博弘数君下半年发行的13只子基金今年以来全部亏损,就连今年9月19日成立博弘定增30期也亏损了3.76%,落后于同期沪深300指数的涨幅(同期下跌2.55%)。其余12只产品中,博弘定增18期亏损最少,但也亏损了7.71%,5只产品的亏损幅度超过了10%。

  据Wind资讯统计,在2011年已经实施定向增发的173家公司中,144家公司的定增价格超过了发行底价,占比高达83%。其中,獐子岛、敦煌种业(600354)和新华联(000620)的定增价格甚至是发行基准价格的2倍多,精功科技(002006)更是基准价格的4倍多。

  哪怕在全部的27期子基金中,亏损比例也是超过了8成。仅有5只产品实现了盈利,其它22只子基金全部告亏,其中7只产品的亏损幅度还超过了10%。如今年4月中旬成立的博弘定增10期,截至到9月26日亏15.31%,博弘定增23期亏12.95%,博弘定增26期亏12.25%,博弘定增17期亏12.02%。虽然亏损幅度较大,但这几只产品均跑赢了同期沪深300指数。

  到了12月,尽管A股大盘指数连续下挫,但定增市场仍表现强劲,在当月公布定增公告日的21家公司中,仍有13家公司的发行价格超过了发行底价。其中,新华都的定增价格是基准价格的1.09倍,为12月最高。新华都定增公告显示,共有25家认购对象给出了有效申购报价单,其中22家机构(或个人)报价高于发行底价10.32元/股,天津六禾碧云股权投资基金更是报出了每股13.12元的高价。按报价优先原则,新华都最终确定发行价为12.52元/股,较发行底价溢价21.32%。

  5只实现盈利的产品均是于今年4月份以前成立的,包括今年上半年的冠亚军,即博弘定增2期、1期,此外还有3期、4期、7期。

  “今年下半年开始,机构争夺定增已经展现出竞争白热化的态势。”深圳某不愿具名的私募人士表示。

  对于旗下产品的亏损,博弘数君总经理刘宏曾解释过,“择时是由投资者自己来做的,如果他觉得现在点位高,就可以选择不投。”不过有投资者对此解释不甚满意,并反驳道,“私募只顾着自己规模的扩张,在一味宣传新产品时,完全不考虑择时的问题。如果要说择时,私募作为专业的投资机构,更要注重择时。在不适合的时机就不要为了规模去发行新产品,要为投资者的利益考虑。”

  不过,由于二级市场价格持续下跌,今年以来不少定增项目出现屡屡调低发行价的窘境。比如华意压缩(000404)、金螳螂、二重重装(601268)、中国重工(601989)、海王生物(000078)等多家公司均调低了发行价,以保证成功募集资金。

  定增并非稳赚不赔

  据记者了解,为保证定增成功,不少公司甚至与询价机构签订保底价格协议。“在监管部门核准的发行期限(一般为核准发行之日起6个月内)快过期,而公司又不愿再重新申报的情况下,有些公司往往会走此下策。”一位不愿具名的私募人士表示。

  尽管整体而言,定向增发具有高收益、低风险的优势,从近几年的数据来看,参与定增都获得了相对确定的绝对收益和相对收益。但由于存在至少1年的锁定期,还是存在相应的市场风险和流动性风险,并不是稳赚不赔的生意。

分享到:

  据融智评级研究员彭晓武介绍,今年以来共有131公司的增发实施,而截至上周末收盘,共有105家公司最新股价低于增发价,占比超过80%。

欢迎发表评论  我要评论

  “私募定增产品的盈亏情况同样取决于市场的表现和个股本身的价位高低。如果定增上市公司接近时,市场行情不好,或者当时公司由于基本面原因股价表现不好,同样面临亏损。”

  私募排排网不完全统计显示,有业绩记录的31只定向增发产品中仅5只产品实现正收益,亏损比例达到83.87%。尽管定增产品同样出现亏损,但彭晓武表示,从投资模式上来说,定向增发信托产品仍有一定的优势,其10%—30%的价格折让保障了在同等市场条件下,定增产品较其他私募产品的稳定性与安全性更强。另外,获准定向增发的上市公司或者项目,一般是具有较好的成长性和带来较高的利润增长。

  《投资快报》发自广州

分享到:

欢迎发表评论  我要评论

> 相关专题:

  • 私募基金2009

本文由贝博体育官网发布于股票基金,转载请注明出处:公私募基金热捧定向增发,博弘数君投资产品8成

上一篇:没有了 下一篇:有计划的投资才能让你走的更远,匠石运金
猜你喜欢
热门排行
精彩图文